套利机器人自己跑还是托管
这一页不劝你别自己做。先把两条路各自要干的活、各自扣掉的成本、各自承担的风险摆在同一张表上——看完再决定，比听谁说一句「很难的」有用。
有些人确实应该自己跑
资金费率套利不是什么秘方，它的机制是公开的，交易所的接口也是公开的。 如果你手上有能铺满两条腿的自有资金、读得懂也改得动代码、并且不介意为它值守， 那么自己跑在经济上严格更优：没有管理费，收益扣完成本全归自己，钱也一直在你自己的账户里。 这一页接下来列的所有麻烦，对你都只是工作量，不是门槛。
所以这一页真正要回答的是另一个问题：如果上面那三条里有一条不成立，差距会有多大。 下面三节分别是要干的活、要扣的成本，以及两条路各自躲不开的风险。 另一条路通常叫委托套利——资金交给平台按同一套策略执行，你不碰代码也不盯盘， 它的代价单独写在倒数第二节，不藏在脚注里。
自己跑，清单上是这些事
建仓那一步是最简单的，教程也都写到那里为止。真正花时间的是它上线之后的每一天。 第三列写的是漏掉之后会发生什么——不是提醒，是后果。
| 环节 | 要处理的事 | 漏掉的后果 |
|---|---|---|
| 两条腿配平 | 按名义金额配平，不是按张数；两边的计价基准还不是同一个价 | 配偏了就留下方向敞口——赚到的费率被价格波动吃掉，而账面上看不出来 |
| 每 8 小时的结算 | 盯住结算时刻的持仓，跨结算点调仓要先算清这一期还收不收得到 | 错过一期就是少收这一期的全部收益，而一年有一千多期 |
| 合约腿的保证金 | 现货涨，空头腿就浮亏，保证金要跟着补；行情快的时候这是分钟级的事 | 补不上就是强平。强平之后只剩现货那一条腿，Delta 中性当场变成单边裸多 |
| 费率转负 | 判断是一期噪声还是趋势反转，再决定退不退；退出要付两条腿的平仓费 | 退早了白付一次来回手续费，退晚了从收钱那一侧变成付钱那一侧 |
| 交易所那一侧 | API 限频、断线重连、维护窗口、合约规则调整、标的下架 | 断线的那段时间没有人看着仓位，而行情不会等你重连 |
| 对账 | 逐期费率、两条腿的手续费、资金占用分开记，别混进一个净值里 | 只记合约腿手续费是最常见的一种，它会让净收益静默虚高 |
这六行里最容易被低估的是第三行。强平不是「亏一点」，它是策略结构被打断—— 空头腿没了之后，剩下的现货腿是一个完整的单边多头敞口， 而你当初选这套策略的全部理由，就是不想持有方向敞口。
成本：两条路各自扣什么
这张表不比数字，比的是各自扣掉哪几项。 交易所的费率档位随成交量浮动、随时可调，把一个具体百分比写在这里，它明年就是错的； 而「谁承担哪一项」这个结构不会变。
| 对比项目 | 自己跑 | 交给平台 |
|---|---|---|
| 管理费 | 没有这一项 | 2% 年度管理费（从收益里扣） |
| 两条腿的手续费 | 自己付，按你在交易所的费率档位走 | 同样要付，已经在净收益口径里扣掉了 |
| 本金规模 | 有多少自有资金做多大，还要分给两条腿 | 无风险扩大 10 倍本金获取收益，这笔扩本资金免息 |
| 资金成本 | 想扩规模就得借币，按小时计息，利息直接从费率里啃掉一块 | 扩本资金利息（当期为 0，但仍作为一项列在成本清单里） |
| 基础设施 | 服务器、行情订阅、告警、7×24 值守，都是你的 | 平台承担 |
| 持续时间投入 | 上线之后才是开始：调参、对账、跟交易所的规则变更 | 没有 |
| 收益归谁 | 扣完成本，剩下的全部是你的 | 按档位分，保本保收益那一档给到保底年化 7% |
| 出了事谁担 | 你自己——配平错了、断线了、被强平了，没有人赔 | 平台执行，但你要承担把钱放在平台这件事本身的信用风险 |
这一段不给具体费率数值：本项目没有公开的费率表，写一个「约 0.06%」上去，它就会变成这一页唯一一处没有出处的数。
真正拉开差距的是本金规模，不是管理费
上面那张表里管理费那一行最显眼，但它不是两条路收益差距的主要来源。第三行才是：自己跑的时候，你的名义仓位上限就是自有资金； 想把规模做上去只有借币一条路，而借来的钱按小时计息，那笔利息直接从资金费里啃掉一块。
托管这一侧的 10 倍不是借来的——它来自交易所自己的持仓规则，这笔扩本资金免息， 所以扩出来的那部分收益是净增的。机制写在工作原理那一页，这里不重复。
同一个倍数，两头都放大。2021–2025 的平均年化因此从 12.43% 提到 124.296%， 而最差的那一年——2022 年的 ETHUSDT——同样被放大成 7.873%。 选托管不是选了一条更平稳的路，是换了一组不同的风险。
托管这条路的代价，写在同一页
自己跑的时候钱在你自己的交易所账户里，「平台跑路」这件事在你的风险清单上根本不存在。 走托管这条路，资金要打进平台专户——你用「不用自己盯盘」换来的，是一份平台信用风险。 这是两条路之间最实质的一次交换，比手续费重要得多。
本站对这一条的做法是把它变成可核验的东西，而不是一句承诺：偿付率每日留痕、 近 30 日走势与阈值线画在一起、跌破阈值时总览页直接报警。但可核验不等于没有风险——这一条以及其余仍然存在的风险， 逐条列在风险与边界那一页。建议在决定之前读完那一页，而不是读完这一页。
六条自查题
都是事实题，不是态度题——不需要判断力，只需要诚实。
- 你手上有能同时铺到两条腿上的自有资金，而不是只够开一条腿。
- 你读得懂也改得动一份下单与风控代码，出问题时不需要等别人。
- 你有一台稳定的机器跑它，并且愿意为断线与告警负责到凌晨。
- 你清楚保证金补不上的那一刻会发生什么，并且演练过。
- 你愿意每期对账，而不是每月看一眼总数。
- 你觉得这件事本身有意思——因为在很长一段时间里，它的时薪不高。
六条里能干脆答「是」的不到四条，自己跑的隐性成本大概率高过省下的那笔管理费—— 其中最贵的一项通常不是钱，是它占掉的注意力。 反过来，如果六条全是「是」，那就去自己跑，这一页的数据部分照样对你有用：资金费率历史数据是公开的，7,344 期 BTC 结算里有 85.95% 为正， 拿去做自己的回测参照没有任何问题。