先给结论：两种合约要解决的是同一个问题——怎么让一张纸的价格贴着现货走。交割合约用到期日解决，永续合约用资金费率解决。 你看到的其他差别（能不能长期持有、要不要移仓、保证金怎么算）都是从这一处分岔出来的。
所以「永续合约和交割合约哪个好」这个问题本身问错了。它们不是同一类产品的两个档位，是同一件事的两种收敛机制，而其中一种会每天三次往你账上打钱或者扣钱。
交割合约：到期日是一个强制收敛点
交割合约有明确的结算日。到那一天，合约按现货指数价格结算，多空一次性了结。
这个设计的妙处在于它不需要任何额外机制：只要所有人都知道这张合约最后会按现货价结算，它现在的价格就不能离现货太远。 离得远就有人做反向，赚那个必然收敛的差。这个差叫基差，随着到期日逼近自己走向零。
代价是你得管到期这件事。想长期持有一个头寸，就得在每次到期前把仓位挪到下一个合约上，业内叫移仓。移仓要吃两次点差、两次手续费，而且下一期合约的基差是多少，移仓那一刻才知道。
永续合约：把到期日拆成了每天三次
永续合约把到期日删掉了。没有到期日，就没有那个强制收敛点，价格理论上可以一直飘在现货上方或下方。
所以它需要一个替代品，这个替代品就是资金费率：合约价格高于现货时，持有多头的人向持有空头的人付钱；低于现货时反过来。 付钱这件事本身就是成本，成本会逼着偏离的那一侧松手，价格于是被拽回现货附近。
注意两个容易记错的点：
- 这笔钱不经过交易所。 它是多空之间的直接转移，交易所只负责在结算时刻按持仓计算并划转。手续费是另一回事，那个才是交易所收的。
- 结算是按时点快照的。 币安 USDT 永续在 UTC 00:00、08:00、16:00 三个时刻结算，你只要在那一刻持仓就参与，前一秒平掉就不参与。想搞清楚这笔钱怎么算出来的，看资金费率是什么那篇。
「永续合约有到期日吗」——没有，但它有别的东西会到期
这是搜索里出现频率很高的一个问题，答案是没有。但如果你问的真实意思是「我能不能买了就一直放着不管」，那答案要复杂一点。
没有到期日意味着不用移仓，这确实省事。但它同时意味着你要一直付（或一直收）资金费，而这笔钱的方向和大小是随市场变的，不是你建仓时能锁死的。交割合约的基差在你建仓那一刻就定了；永续合约的资金费要一期一期数。
还有一种情况会让「永续」这个词失效：交易所主动下架这张合约。下架时你的仓位会被按交易所自己的口径强平，各家口径还不一样——这件事我们单独写过一条。
781 期实测：这笔钱到底有多大
空谈机制没用，看数。下面是币安 USDT 永续 2026 年至今的逐期结算，取自币安合约公开接口（读数时点 2026-09-18 07:13 UTC，最近一期结算 2026-09-18 00:00 UTC）。四个标的都是 781 期、覆盖 260 天。
| 标的 | 年初至今累计 | 折年化 | 为正期数 | 为负期数 | 恰好为零 |
|---|---|---|---|---|---|
| BTCUSDT | 2.030026% | 2.85% | 572 | 209 | 0 |
| ETHUSDT | 1.208608% | 1.70% | 534 | 247 | 0 |
| BNBUSDT | 2.001652% | 2.81% | 351 | 7 | 423 |
| SOLUSDT | −1.030962% | −1.45% | 391 | 390 | 0 |
三件事值得单独说：
SOLUSDT 今年是负的。 781 期里 390 期为负，几乎一半。持有 SOL 永续多头的人今年净收到了资金费，而不是付出。所以「永续合约的多头总在付钱」这个说法只在平均意义上成立，落到具体标的和具体年份就不一定。
BNBUSDT 有 423 期恰好是零。 这不是数据缺失。币安公开接口里 BNBUSDT 的利率分量是 0.00000000，而 BTCUSDT 是 0.00010000；利率分量为零时，只要溢价落在钳制区间里，算出来就正好是零。同一个交易所的不同标的，费率的基准线可以不一样。
折年化是「各格相加再按天数摊」，不是连乘。 我们全站统一用相加口径，理由和算法在六年回顾里写过。连乘会假设每期收到的钱立刻加仓生息，而实际建仓并不自动复投，拿连乘对外报数是虚高。
对做两腿组合的人，差别落在哪
如果你的目的不是赌方向，而是用现货多头 + 合约空头把价格波动抵消掉、只留资金费这一项收益，那么两种合约给你的东西完全不同：
- 交割合约给的是一次性的、建仓时已知的基差。 优点是确定，缺点是到期就没了，想继续得移仓，而且收益上限就是那个基差。
- 永续合约给的是逐期的、事前不确定的资金费。 优点是不用移仓、可以一直吃，缺点是它会变小、会转负，上面那张表里 SOL 那一行就是转负之后的样子。
这两件事的取舍我们单独写了一篇期现套利和资金费率套利。至于两条腿在工程上怎么同时落地、为什么「同时」这两个字是最难的部分，看 Delta 中性在工程上难在哪。
怎么选
按你要解决的问题选，不按「哪个更高级」选：
- 只想做一段有明确期限的方向判断 —— 交割合约更干净，没有资金费这一项持续现金流要管。
- 想长期持有一个对冲后的头寸 —— 永续合约免去移仓，但你要接受收益随费率浮动，并且做好它趋近于零甚至转负的准备。
- 在意的是可核验 —— 无论哪种，先确认你能逐笔查到自己的结算记录。逐期费率、标记价、持仓、收益走势这些我们都放在资金费率数据与历史业绩两页上，逐年表里最差的年份也在上面。
最后说一句该说的：永续合约不是「没有风险的合约」，它只是没有到期日。 合约腿依然要保证金、依然会被强平，两条腿配平只抵消了价格方向，没有抵消交易所侧的执行风险和保证金风险。这部分我们在风险由谁承担和安全与风险里分别写清楚了，建议在动手之前看完。
数据来源：币安合约公开接口（逐期资金费率历史、premiumIndex 利率分量、标记价；读数时点 2026-09-18 07:13 UTC，最近一期结算 2026-09-18 00:00 UTC）；逐年累计与快照口径见历史业绩，站内快照时点 2026-08-25 13:42 UTC。