同一个币，币安上常常同时挂着一张 USDT 结算的永续和一张 USDC 结算的永续。两张合约跟的是同一个指数，但成交在两本不同的订单簿里，各自按自己的溢价结算资金费率，所以读数并不一样。
先给答案。把我们库里 34 对同币种合约（USDC 永续与对应的 USDT 永续）2026 年 1 月 1 日到 9 月 27 日的逐期结算各自相加：
- 33 对是 USDC 那张累计更高，只有 NEO 一对反过来；
- 差距的中位数是 +0.90 个百分点；
- 但 BTC 只高 0.12、ETH 只高 0.15 个百分点，按 1 万 USDT 名义算是 12 与 15 USDT，是 9 个月攒出来的。
差距大的都在山寨币上，而山寨币恰恰是另外几项成本最高的地方。下面把数摊开。
34 对合约，今年各收了多少
| 标的 | USDC 永续累计 | USDT 永续累计 | 差（百分点） |
|---|---|---|---|
| BTC | 2.282% | 2.161% | +0.12 |
| ETH | 1.534% | 1.387% | +0.15 |
| LINK | 4.019% | 3.466% | +0.55 |
| SOL | −0.187% | −0.865% | +0.68 |
| DOGE | 3.155% | 2.174% | +0.98 |
| XRP | 1.483% | −0.233% | +1.72 |
| SUI | 3.923% | 2.061% | +1.86 |
| NEO | −3.530% | −1.086% | −2.44 |
表里只列了 8 对：BTC、ETH 两个主流，加上最能说明问题的几对。34 对放在一起，差距的中位数是 +0.90 个百分点。
两处值得单独说：
- **XRP 和 WLFI 两对，连正负号都不一样。**XRP 的 USDC 永续今年累计 +1.48%，USDT 那张是 −0.23%；WLFI 是 +0.44% 对 −0.32%。同一个币，拿一张合约的空单今年在收钱，拿另一张在付钱。
- **全年为负的那些，也是 USDC 那张「负得少」。**BIO 的 USDC 永续 −9.53%，USDT 那张 −13.58%；KAITO 是 −30.91% 对 −33.52%。整体像是 USDC 那张的读数被往上平移了一点，而不是某几个币碰巧高。
同一时刻结算的 37,144 期
累计值会把细节抹平，所以我们把两张合约在同一个结算时刻的读数一期一期对上。34 对一共对上 37,144 期：
| 同一时刻的比较 | 期数 | 占比 |
|---|---|---|
| USDC 那张更高 | 16,878 | 45.4% |
| 两张一样 | 9,861 | 26.5% |
| USDT 那张更高 | 10,405 | 28.0% |
USDC 更高的期数是 USDT 更高的 1.6 倍，方向很清楚，但远不是每一期都如此。还有一个数更要紧：其中 8,085 期（21.8%）两张合约一正一负，一张在让空头收钱，另一张在让空头付钱。它们不是同一份收益的两个副本。
BTC 和 ETH：差距小到可以忽略
BTC 的两张合约今年各结算 808 期，都是 8 小时一期，最常出现的读数都是 0.010000%（USDC 那张 67 期，USDT 那张 56 期）。对上同一时刻：USDC 更高 409 期，USDT 更高 374 期，其余 25 期一样；一正一负 149 期。ETH 是 409 对 378，一样的 21 期，一正一负 154 期。
累计差 0.12 与 0.15 个百分点，折成 1 万 USDT 名义就是 12 与 15 USDT。为了这笔钱把仓位从 USDT 永续换到 USDC 永续，要平一张、开一张，现货那条腿也要从 USDT 计价换到 USDC 计价，每一步都有手续费和滑点——这件事在主流币上不值得做。那几项界面上看不出来的成本，列在资金费率套利的六项隐性成本。
为什么 USDC 那张会系统性地高一点
资金费率是每张合约按自己的溢价结算的：永续比指数贵，多头付钱；比指数便宜，空头付钱。公式与三个常见的算错在资金费率怎么算。
我们的数据只能说明「是什么」，解释不了「为什么」。一个说得通的推测是：把溢价压回去的力量主要来自套利资金——买现货、空永续——而这类资金多数用 USDT 做保证金，USDT 永续那边的空单更多，溢价被压得更平；USDC 那本订单簿上这股力量弱一些，溢价留得多一点，费率也就高一点。这个推测和 33 比 1 的方向一致，但我们没有两边的持仓分布去证实它，所以只把它当推测。
想换到 USDC 合约去收费率，先算这四笔
- **现货腿有没有 USDC 计价的交易对。**两条腿按同一个币种计价才谈得上配平。BTC、ETH 在币安有 USDC 现货盘，很多小币没有。
- **保证金换成 USDC，多了一层稳定币风险。**USDT 和 USDC 都可能短暂偏离 1 美元，两者之间的差价会直接落在账户权益上。今年的实际偏离幅度写在稳定币脱锚的时候，两条腿还中性吗。
- **盘口深度。**USDC 永续普遍比 USDT 永续成交少，同样的仓位滑点更大。这一项我们的库里没有数据，只能提醒，给不出数字。
- **「空 USDC 永续、多 USDT 永续」不是中性套利。**两条腿都是永续，两边都在结算，21.8% 的期数一正一负。它押的是两本订单簿的溢价差，不是资金费率本身。抵押品从 U 换成币之后中性会变成什么样，U 本位和币本位做套利那篇拆过类似的问题。
结论
- **BTC、ETH：**两张合约的费率几乎一样，今年差 0.12 到 0.15 个百分点。选哪张取决于你的保证金是什么币，不取决于费率。
- **山寨币：**USDC 永续确实系统性地高一点，但高出来的那部分，常常还不够抵它的流动性成本和稳定币风险。
- 看排行榜时注意同一个币可能出现两次，而且读数不一样。比较之前先确认是哪一张。
我们的逐年业绩只按 BTCUSDT、ETHUSDT 两个标的计算，数字与最差的年份都在历史业绩里；两条腿怎么落地，写在工作原理。
数据与口径：逐期资金费率取自币安 U 本位合约公开接口 fapi/v1/fundingRate，经本站采集库，区间 2026-01-01 00:00 UTC 至 2026-09-27 01:00 UTC 采集到的最后一期；34 对是采集库里全部 USDC 永续与其同币种 USDT 永续，USDC 永续自 2025 年 8 月起陆续纳入采集，34 对在 2026 年全年都有数据。累计为各期相加、不连乘。「同一时刻」按两张合约结算时间戳相差不超过 5 秒配对；ADA、HBAR、ZEC 三对两边结算周期不同（USDC 永续 4 小时一期，USDT 永续 8 小时一期），累计值按各自实际结算相加，仍可比较，逐期对照只在两边都有结算的时刻进行。合约代码仅为数据说明，不是标的推荐。历史数据不代表未来收益。