一条对我们不好看的自有数据读数，先把它放在前面。
截至 2026 年 9 月 23 日 00:00 UTC，币安 BTCUSDT 今年已结算 797 期，其中 209 期费率为负，占 26.22%。这是 2020 年以来比例最高的一年，比 2022 那个熊市的 22.10% 还高。
ETH 更高：同期 797 期里 247 期为负，占 30.99%。
逐年对比
| 年份 | BTC 为负占比 |
|---|---|
| 2020 | 14.30% |
| 2021 | 7.31% |
| 2022 | 22.10% |
| 2023 | 10.14% |
| 2024 | 8.38% |
| 2025 | 12.88% |
| 2026* | 26.22% |
* 2026 统计到 9 月 23 日，797 期，不是完整年份。
但年度占比不等于年度结果。同一批数据里，BTC 今年的费率累计仍是 +2.1439%：正的那些期加起来 +2.9231%，负的那些期加起来 −0.7793%。负期多，但单期幅度小。
它不是均匀分布的
把 2026 拆到月，这 26.22% 几乎全挤在一段里：
| 月份 | 期数 | 为负占比 | 月度累计 |
|---|---|---|---|
| 1 月 | 93 | 4.30% | +0.4576% |
| 2 月 | 84 | 53.57% | −0.0634% |
| 3 月 | 93 | 55.91% | −0.0925% |
| 4 月 | 90 | 64.44% | −0.1772% |
| 5 月 | 93 | 29.03% | +0.2313% |
| 6 月 | 90 | 23.33% | +0.2031% |
| 7 月 | 93 | 1.08% | +0.5656% |
| 8 月 | 93 | 0.00% | +0.6183% |
| 9 月* | 67 | 1.49% | +0.3973% |
* 9 月统计到 23 日首期。
二、三、四月是今年仅有的三个月度累计为负的月份，也是为负占比超过一半的三个月。而七月到九月的 253 期结算里，总共只有 2 期为负。
换句话说，“2026 是负费率最多的一年” 和 “最近三个月几乎没有负费率” 同时成立。拿一个年度占比去描述当下，会得到一个错的印象。
那三个月发生了什么
二到四月恰好是今年价格跌得最狠的一段：按本库的 K 线，2026 年 Q1 BTC 跌了 22.25%，Q2 又跌了 14.18%。持续下行的市场里多头杠杆退席、空单挤在永续合约里，永续价被压到现货之下，费率就转负。
这与价格跌时费率会不会消失那一篇的结论一致：跌市里费率主要是变薄，偶尔转负，但不会变成一个持续的大坑——今年负期的累计代价就是 −0.7793%。
对两条腿的组合意味着什么
负费率的期数，就是这个组合倒贴的期数。209 期听起来很多，但它们加起来只有 −0.7793%，而同期正期收了 +2.9231%。
这也是为什么我们一直说负费率看持续长度而不是看次数：BTC 六年里最长的一段连负是八天，而今年四月那个 64.44% 是由十几段短连负拼出来的，不是一段长的。
接下来盯什么
四季度的为负占比会不会回升。去年（2025）的 12.88% 是全年值，而今年还剩下三个多月。我们不写它会往哪边走，到年底把完整的一年补上。
数据与口径
全部取自本库 FundingRateTicks 逐期结算记录，截至 2026-09-23 00:00 UTC；BTCUSDT 与 ETHUSDT 自 2020-01-01 起各 7,372 期。“为负” 按费率严格小于零计，恰好等于零的期不计入。价格涨跌取自同库 Klines 表 BTCUSDT 1 小时线。逐年业绩以 /performance/ 那张表为准。