资金费率套利计算器算出来的年化，离到手还差五步

搜「资金费率套利计算器」的人，多半已经在某个页面上填过本金与费率，得到了一个年化。那个数是毛收益，不是你到手的钱。

中间隔着五步，每一步都能自己算：

毛收益 = 本金 × 扩大本金后的年化
到手   = 保底 + （毛收益 − 管理费 − 保底）× 你的分成比例

计算器通常停在第一行。下面把第二行拆开。

第一步：年化是按名义算的，不是按保证金

资金费按名义价值收付：名义 = 标记价格 × 持仓数量。这套方案把本金扩大 10 倍，1,000 USDT 的本金对应 10,000 USDT 的名义，每期 0.01% 的费率就是 1 USDT，不是 0.1 USDT。

年化的通用写法按小时折：

年化 = 每期费率 × 8760 ÷ 结算周期小时数

8 小时一期是 ×1095，4 小时是 ×2190。先年化再比较，否则 4 小时那一批会被系统性地排错位置。公式本身与三处常见的算错写在资金费率怎么算。

还有一条常被漏掉：结算时刻在仓才收付。结算前一分钟平掉，这一期一分不收；费率不按持仓时长摊。

净收益 = 累计资金费 − 合约腿手续费 − 现货腿手续费 − 扩本资金利息 − 滑点。

这套方案的本金扩大走的是交易所自己的规则、不是借币，那笔资金免息，所以成本表里「扩本资金利息」当期是 0——但这一项照旧留在表里，资金安排一变，数字立刻回到这一格。

真正吃掉收益的是两端的四笔吃单：

整轮成本 = 2 ×（合约腿吃单费率 + 现货腿吃单费率）+ 2 ×（合约腿半价差 + 现货腿半价差）
回本期数 = ⌈整轮成本 ÷ 每期费率⌉

我们在自己账号上量过几组：INJUSDT 整轮手续费 0.30%、整轮价差 0.048%；CHRUSDT 的价格只有 5 位有效数字，一个最小变动单位就占 0.074%，整轮价差跟手续费一样贵。最难看的一行是 HOLOUSDT——只算手续费时单期净收 +0.002%，把价差算进去是 −0.09%。

所以一个年化数字必须配着回本期数一起看。其余界面上看不见的成本写在六项隐性成本。

三档统一 2% 年度管理费。「从哪扣」不是措辞差别：同样是 2%，从本金里扣是你先付一笔，从收益里扣是收益不够就少扣。某一年收益不够扣，平台就少收，不向投资者补收。 钱在平台专用账户里独立记账、哪几项投资端自己查得到，写在资金托管与可核验。

示意图：一根竖直圆角长柱，从下到上被细白缝分成四段，最下面两段是深浅不同的灰色，第三段是带蓝色细边的浅蓝色，最上面一小段是深蓝实心；柱子右侧一条蓝色方括号正好框住上面那两段，并向右引出一条水平细线，线尾一个蓝色小圆点

超额 = 毛收益 − 管理费 − 保底，剩下的按方案的比例分（完整条款对照在方案与定价）：

把本金 10,000 USDT 代进去，两端各算一次。一端用逐年表里最差的那一格（2022 年 ETHUSDT，扩大本金后 7.873%），一端用 2021–2025 五年十格的平均（扩大本金后 124.296%）：

三行连读能看出这三档到底在交换什么：

方案一两列相同。 7% 既是地板也是天花板——差年份里毛收益连管理费加保底都不够（787.30 − 200 − 700 = −112.70），缺的那一笔由平台补足；好年份里 11,529.60 USDT 的超额全部归平台。这就是它拿保底换掉的东西。
方案二、方案三两列差二十倍。 它们没有地板，那一年策略跑成什么样，到手就是什么样——为什么会跑成那样、损失算谁的，写在套利有哪些风险。

右边那一列是外推，不是承诺。 它假设往后每一年都重复 2021–2025 的平均，而同一张表上 2022 年 ETHUSDT 只有 7.873%。逐年的数、包括最差那一年，都在历史业绩。

示意图：一条细灰色基准线上站着两组各三根圆角竖柱，两组之间留着很宽的空白。左组第一根是中等高度的深蓝实心柱，另两根是很矮的浅蓝柱；右组第一根同样是深蓝实心、高度与左组第一根完全一致，另两根是明显高得多的浅蓝柱；一条细灰虚线横贯整幅，正好落在两根深蓝柱的顶端

三档的结算频率分别是年度分红、季度、月度——收益是结算出去的，不滚进本金。本金不变，逐年的账就完全相同，五年就是单年 × 5，严格线性。

看到一条向上弯的复利曲线，先问它假设了什么：至少假设你把每一期分红都投回来，而条款里没有这一条。

最后一项差得最远：同一笔 787.30 USDT 的毛收益，三档到手分别是 700.00、176.19、411.11 USDT。把这五问整个当成尺子去量一家平台，展开写在挑平台该问的四件事。